散户：股改的嫁衣
这篇文章的标题很直接，散户肯定不爱听，以至于我犹豫再三，但最终决定还是放上去了，“重症要用猛药”，话说得露骨一点，会招人骂，但也会引起大家的警惕。被各路庄家用来坑杀小散的种种制度性原因，以及小散本身的天然弱点，我今天就以一个老股民在证券
市场十年的经验教训和所观、所思、所得，集中地把一些问题概括出来，让大家参考。
第一，股权分置以至于“一股独大”。1991年开办证券市场的时候，为了体现“社会主义制度”，一家上市公司的股票分为国有股、法人股和流通股，前两者不流通。大家不要责怪管理层，当时的人们远没有现在思想这么解放，如果不这么干，股市根本开不下去。但却带来了“一股独大”，大小股东利益不一致，大股东对上市公司股价漠不关心，小股东需要花几倍的价钱买到股票却只能享受和大股东一样的分红。国家股减持导致股市长达四五年的大熊市。后来实行股权分置改革，大股东通过送股对价的方式“安慰”小股东，然而大家可以简单地算算，大多数上市公司控股股东的原始成本，每股经过多年送配，大概只有一两毛钱，从去年开始，他们的“大小非”要在证券市场以几十元甚至上百元的价格出售，世界上再没有比这更便宜的买卖了。算算小股东的成本吧，二级市场花十几元几十元买了一点股票，大股东“赏赐”个一送三一送五，你的成本还是很高，比大股东高了N倍，成本优势半点没有，同台PK的结果可想而知。
第二，新股发行制度明显有利于机构不利于中小
投资者。网下向机构配售的且不必说它了，现在这种摇号方式充分体现了“有钱的就是老大”，小散打新中签的概率极低，反正我是从没有这么好的福气。机构从一级市场拿到大量便宜筹码，再通过资金优势做高开盘价，小散只有被屠杀的命。
第三，新股发行市盈率太高。一般在二十九倍左右，甚至有四五十倍的，这样一来，二级市场四五十倍的市盈率就是必然的，否则二级市场的投资者没有半点赚钱的空间。然而各路学者专家甚至管理层的某些人士却拿国际市场一二十倍的市盈率来指责A股存在所谓“泡沫”。A股整体估值长期远高于国际市场，新股发行市盈率本身就很高是根本原因。如此一来，周边市场只要暴跌，A股估值偏高的问题就立刻显得十分突出。
A股市场的问题还很多，她是一个发展中的市场，还不是成熟市场，作为一个老股民，我对股市是“爱之深，恨之切”，虽然去年“5.30”到现在，我都基本处于盈利状态，但我对这些问题看得比任何时候都明白。中国资本市场需要做大做强，这些问题不解决，那么所谓做大做强，不过是让更多的中小投资者在股市流血流泪而已。
中国证券市场经过十七年的发展，成绩是主流，应该充分肯定，但存在的问题仍然不少。成思危说：一个大多数人不赚钱的股市，不是健康的股市。然而上面这些问题解决起来难度很大，管理层也不是看不到，只是解决起来真的太难了，换个角度想想，如果我是证监会主席，我现在也想不出什么更好的办法一揽子解决，看来还得一步一步，分批分期慢慢来，这个过程注定要有万千散户付出惨重的代价。
令人高兴的是，管理层也正在努力，我们看到，新股发行制度已开始"破冰",打击庄家操纵等过度投机行为的力度也越来越大，“大小非”的上市节奏也将得到一定程度的控制。经过一次又一次的大幅调整，散户的素质也在不断提高，风险意识有所增强。
但这些还都只是一个开始。在这些问题得到根本性的解决以前，万千散户还必须为改革买单。散户改变不了大局，就只有改变自己，不断提高投资功底，做赚钱的极少数！
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